VUL 费用详解：保费费用、保单费、行政费、保险成本、退保费用与资产层费用

定义：两层成本

可变万能寿险（VUL）保单有两层成本。保单层是保险公司为签发和管理合同、提供身故赔偿而收取的费用：保费费用（premium charge）、保单费（policy fee）、行政费（administration fee）、保险成本（cost of insurance，COI），以及退保费用（surrender charge）或部分提取费用（withdrawal charge）。资产层是持有和管理投资所需的成本：与托管银行和资产管理人约定的托管、管理和交易成本。保单层载于产品摘要和保单合同；资产层载于另行签订的协议，不会出现在保险公司的收费表中。

MoneySense 列出的 ILP 费用，对零售保单涵盖同样的范围：随年龄上升的保险保障费用、基金管理费、保单费或行政费、退保费用、保费分配率（premium allocation rate）、买卖差价和基金转换费。LIA 的消费者指南补充说，保单头几年通常有相当可观的费用。各产品的名称和计算基础不尽相同，所以下表描述的是高净值 VUL 文件中最常见的几类费用，而不是某一款具体产品。

实务中的保单层费用

保单层有三个特点值得注意。第一，保费费用和保单费集中在早期，所以首期保费缴付后的账户价值可能低于保费，第一年的现金价值演示也与第十年的看起来相差很大。第二，行政费与账户价值挂钩，账户越大或越增长，绝对金额缴得越多。第三，MoneySense 指出，费用和收费不一定有保证，可以调整，所以更改收费的权利，以及须向保单持有人发出的通知，是应当在合同中找到、而不是想当然的条款。

一个假设的、取整的算例可以说明保费费用的影响。假设保单持有人缴付保费 US$3,000,000，保费费用为 2%，则扣除 US$60,000，在扣除任何其他费用之前，期初账户价值为 US$2,940,000。该费率只是为演示算术而设的占位数字，不是报价；实际数字以产品摘要和保单合同为准。

保险成本与净风险保额

COI 用于支付身故赔偿。它按净风险保额（net amount at risk，NAR）计算，即身故赔偿超出账户价值的部分。身故赔偿为“保额与账户价值取高”时，账户很大会减少 NAR，并可使 COI 降为零；账户下跌时，NAR 上升，COI 也随之上升。COI 费率还随受保人年龄上升，具体数字取决于保额、年龄、性别和吸烟状况等因素（MoneySense）。COI 通常通过出售资产来支付，这也是账户要保留现金缓冲的原因之一。

下表只使用假设数字，以 US$5,000,000 的示意保额和示意的、按 NAR 计的年度 COI 费率为例。

如果行政费为账户价值的 0.25%（假设），第一行每年会再增加 US$8,000（US$3,200,000 的 0.25%）。两笔金额都从账户中扣除；而在第二行，市场下跌使 COI 在账户变小的时候反而上升。有些设计在账户价值之上只设一笔很小的固定金额，常常免体检出售，COI 按这笔小金额计算，所以 COI 很低，但账户价值以上的保障很薄。请核对你的保单采用哪一种公式。

退保费用与提前退出

在早期年度全部或部分退保时，会扣除退保费用。它通常以首期保费的百分比表示，第一年最高，逐年递减，到合同规定的日期终止。一个假设的时间表是 6%、5%、4%、3%、2%、1%，从第七年起为零。在 US$3,000,000 的保费下，按此时间表在第二年退保，要付 US$150,000（5%），这还没有计入市场、其他费用和可能的税务影响。LIA 明确指出，ILP 通常不提供保证的现金价值或利益，保单持有人可能损失全部投资价值。

真正重要的退保价值，是扣除所有项目之后的数字；费用时间表不涉及市场价值：在亏损时退保，亏损与退保费用会叠加在一起。

保单之外的资产层费用

托管费、管理费和交易成本，由保单持有人与托管银行、管理人约定，并按这些协议收取。保险公司可以根据指示从账户中扣除，但它们不是保险公司的收费，也可能不出现在保单收费表里。请对每一项索取书面说明，包括任何最低收费、业绩提成、转入或转出成本，以及交易时的买卖差价。在零售 ILP 中，MoneySense 指出买卖差价通常约为 5%；在开放式架构安排中，差价是托管银行或交易对手方收取的交易成本，应按其自身条款单独定价。

资产层费用会在回报到达账户之前就将其摊薄，所以只显示保险公司费用的演示，会低估总的拖累；请问演示是否包含这些费用，如果没有，自己加上。频繁交易会推高交易成本，因此投资授权应写明如何监控并报告换手率和交易成本。

费用可以调整吗？账户付不起时怎么办

MAS 通知 318 为直接寿险公司作为产品提供者设定了市场行为标准，涵盖披露、销售流程、寿险保单替换，以及贷款和垫款等事项。每项费用的水平、保险公司调整费用的权利及须发出的通知，属于保单合同的内容，所以在依赖任何演示之前，请先读那一条。

账户无法支付费用时，MoneySense 指出，保单持有人必须补缴保费，或降低保额。LIA 关于保单利益演示的指引说明，保单价值可能降为零，届时保单终止。多数合同还会规定最低账户价值（minimum account value）和恢复该价值的宽限期。见 保证与风险。

合同可以允许保险公司在发出通知后调整非保证费用，可以为其中一部分设定上限，也可以让其他部分保持开放，因此请问清楚：哪些费用有明示的最高限额，哪些只说明了现行水平，调整时如何通知。可能上调的费用，是在账户已承担的市场风险之外多出的一重风险。

如何比较不同方案书上的费用

1. 索取覆盖受保人整个年龄区间的 COI 年龄表，而不只是头十年。
2. 索取 0% 情景的逐年预测（签发 LIA 格式演示的，用 LIA 的 0% 列；没有签发的，用保险公司自制的预测），并与上限回报率的演示对照；0% 列显示资产毫无收益时这个结构的成本，两者之间的差距则显示演示结果有多少取决于市场假设。
3. 索取表格形式的退保费用时间表，以及终止于哪一年。
4. 询问是否有任何费用享有保证，以及保险公司调整某项费用时的通知期。
5. 加上资产层：托管银行和管理人的托管、管理和交易成本。
6. 在同一期限内，以占账户价值的百分比比较总成本。

只有在保额、受保人年龄与风险等级、保单货币和期限相同的情况下，比较才公平；对比页 把 VUL 与其他产品的成本结构放在一起比较。

如果希望按这里列出的口径比较两份方案书，可通过本站联系方式登记需求。